全球风电市场正向上提升
由于全球及中国风电需求的回暖,近期刚刚对外公布第一季度财报的金风科技也受惠于此,毛利率高达31.79%。而这也是其连续9个季度以来所创造的最好毛利率。不过该公司现在的应收账款也不低,其认为应收账款的主要对象是国有电力运营商,因此回款问题不算太大。
毛利率递增
全球风电市场正在向上提升,这为风电企业带来利好。
而就金风科技单个公司而言,从2012年3月——2013年6月底,金风科技的毛利率基本稳定在10.37%到18%左右,并没有突破过20%。不过到了去年第三季度,随着市场的转好,其毛利率也蹿升至22.45%。当时就有人士推测,金风科技的毛利率已经转好。而接下来的去年第四季,该公司的毛利率再次稳定在20.17%,今年一季度则更是近32%。
一位券商人士表示,金风科技的毛利率高,一方面是与该公司一向保守的投资者关系有关,不会将其销售额和毛利率对外明确,因而其业绩(包括毛利率在内)会令人惊讶一些。“就比如2014年一季度,该公司的营业收入14.34亿元,同比增长了近51%、净利润5080.1万元(同比也上扬近57%),比市场的普遍预期要好。”
中信建投分析师陈政也指出,2014年金风科技的毛利率较高,虽然与风电场运营等高毛利率业务占比在扩大有关,但即便不考虑风电场这部分,风电机组销售业务的毛利率也高达28%左右。
“毛利率提升的原因是,国内的风机平均招标价格在稳定上行,而海外销售占比也较大,2.5兆瓦的机型占比不断扩大,成本控制能力在提高。”同时他也强调,一季度的收入规模还不大,也不排除金风科技拿到了个别较高的订单。
风机价格回升
风机价格的回升、金风科技市场份额的提高,都对毛利率的上升带来影响。
从2010年1月至今,风机价格整体呈现下滑走势:由原来的5071元每千瓦,降低到了2014年1月的4088元每千瓦。不过,其中的2011年1月之后的4年中,风机价格反而显现了小幅跳升的势头,由最低的3680元每千瓦,上扬到了4088元每千瓦。
另外,从1.5兆瓦这一单个风机型号来看,价格同样也跟随主流趋势正在回稳,(由2012年的3744元每千瓦,升至2014年3月的3985元每千瓦。)
不过,今年二季度的风机价格,是否能跟随一季度以及以往的节奏,现在并不清楚。金风科技一位内部管理层也曾谨慎坦言,风机的毛利率需要通过研发及生产的优化逐步提升,大幅提升的空间有限。
在市场份额上, 2012年时,金风科技拔得头筹,其次为联合动力、华锐风电、明阳风电、湘电风能等,金风科技的市场份额占比为19.5%。而2013年,金风科技蹿升到了23.3%的市场份额,与此同时,华锐风电倒退至第七,占比为5.6%,落后于联合动力和明阳风电、远景能源等。市场份额的上扬,会让占据上风的公司,获得更好的定价主动权,从而赢得更好的毛利空间。
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